企业股权分置改革与影响

企业股权分置改革是指我国于2005年开始实施的一项改革，旨在解决我国股市长期以来存在的分内制度，缓解大股东减持对股市的冲击，促进股市的健康发展。

本文将就企业股权分置改革的原因、实施情况及对股市、企业的影响等方面进行详细阐述。

一、企业股权分置改革的背景和原因

随着我国经济创新发展和市场化进程加快，我国股市迅速崛起。但由于我国法律的缺陷和尚未完善的市场机制，导致了股市长期以来存在的分内制度。分内制度是指上市公司股份中，大股东所占比例过高，使得其他小股东得不到相应的权益，进而降低了股市的健康发展。

此外，自2002年起，我国证监会推出了股票发行制度改革的方案，开闸放权，企业可以自主选择发行股票的数量和价格，这为股票市场的繁荣创造了条件。但随着股权融资的过度，越来越多的大股东通过私募等方式获得大量的股份，这不仅导致了股权的集中，更造成了大量的股票被锁定，难以自由流通，限制了个人和机构投资者的买卖。

因此，为了解决股市的分内制度问题，加速股票市场的健康发展，使股市更好地服务于国家经济发展，我国于2005年推行企业股权分置改革。企业股权分置改革是指将股权的自由流通纳入市场经济范畴，通过规范股权的流通，缓解股权集中、限制股票流通等问题，进而推动股市市场化改革的一个解决方案。

二、企业股权分置改革的实施情况

1. 改革主要内容

企业股权分置改革的主要内容包括三个方面：

（1）取消优先流通股（PLA）：将含有PLA的A股、B股转为普通流通股（NFL）；

（2）禁止大股东减持：在一定时间内，禁止大股东减持其所持股权；

（3） 实行再融资监管：加强对上市公司再融资的监管，规范再融资行为，防止流通盘过度稀释。

2. 实施进程

企业股权分置改革于2005年正式启动，在短短三年内，执行细则以及第一批已分置的标准股票、定向增发股票和非公开发行股票均已经上市。截至2010年底，所有A股公司都已完成股权分置改革。

尽管在国有企业、金融机构等领域，因存在龙头公司的规模和行业特性等原因，企业股权分置改革可能存在一定的特殊性，但在全国股份制企业、私营企业中股权分置改革普遍贯彻得较好，其中大多数已完成转制和股份制改造。

三、企业股权分置改革的影响

1. 对股市的影响

（1）促进股市健康发展：股权分置改革打破了股权分内制度，有效缓解了大股东减持和投资者流动性的问题，促进了股市的健康发展。

（2） 加深股市国际化：在此次改革中，取消了A股中的“PLA”制度，这使得中外投资者投资渠道更加透明，也促进了股市的国际化。

（3）提高股市透明度和公开性：企业股权分置改革进一步规范了上市公司的治理结构，提高了管理透明度和信息的公开性，为市场参与者提供了更多的信息。

2. 对企业的影响

（1）转变管理结构：企业股权分置改革强制要求大股东以同等条件向小股东提供优先发行权利，使市场投资者对股民中存在的种种弊端提出了更高的要求。这一改变，意味着企业治理透明度的提升，并进一步推动了公司经营效率的改善。

（2） 提高财务能力：在企业股权分置改革的新规定下，企业不再有大股东利用股票锁定期限制小股东的股票出售。这毫无疑问地加大了市场对企业财务状况的关注，并要求企业必须通过更多的透明度来证明自己的财务实力，进而提升企业财务能力，达到更好的市场反馈。

（3）激发企业发展动力：实施企业股权分置改革后，大股东的股份得到了相应的缩减，这也在一定程度上削弱了其影响力，并将更多的股权流通到了市场中，使得市场对企业高管的约束机制更加严格，也更容易激发企业内部的创新动力。

综上所述，企业股权分置改革是我国股市长期以来存在的分内制度的重要改革，在推动我国股市机制、治理结构、上市制度等多个方面起到了重要的作用。企业股权分置改革的实施，不仅使得我国股市进一步发展、加强了股市监管，更为众多市场参与者提供了合理而有效的投资渠道。